Đối với những người quan sát thông thường, việc đầu tư trái phiếu có vẻ đơn giản như việc mua trái phiếu với lợi suất cao nhất. Mặc dù điều này hoạt động tốt khi mua chứng chỉ tiền gửi (CD) tại ngân hàng địa phương, nhưng nó không đơn giản như vậy trong thế giới thực. Có nhiều lựa chọn khả dụng khi cấu trúc danh mục đầu tư trái phiếu và mỗi chiến lược đi kèm với sự cân bằng rủi ro và phần thưởng riêng.
Chiến lược quản lý trái phiếu thụ động
Nhà đầu tư mua và nắm giữ thụ động thường tìm cách tối đa hóa các đặc tính tạo thu nhập của trái phiếu. Tiền đề của chiến lược này là trái phiếu được giả định là nguồn thu nhập an toàn, có thể dự đoán được. Mua và nắm giữ liên quan đến việc mua trái phiếu riêng lẻ và giữ chúng đến ngày đáo hạn. Dòng tiền từ trái phiếu có thể được sử dụng để tài trợ cho nhu cầu thu nhập bên ngoài hoặc có thể được tái đầu tư vào danh mục đầu tư vào trái phiếu khác hoặc các loại tài sản khác.
Trong chiến lược thụ động, không có giả định nào được đưa ra về hướng của lãi suất trong tương lai và bất kỳ thay đổi nào về giá trị hiện tại của trái phiếu do sự thay đổi của lợi tức là không quan trọng. Trái phiếu có thể được mua ban đầu với mức phí bảo hiểm hoặc chiết khấu trong khi giả định rằng toàn bộ mệnh giá sẽ được nhận khi đáo hạn. Sự thay đổi duy nhất trong tổng lợi nhuận so với lợi tức thực tế của phiếu thưởng là sự tái đầu tư của các phiếu thưởng khi chúng xảy ra.
Nhìn bề ngoài, đây có thể là một phong cách đầu tư lười biếng, nhưng trên thực tế, danh mục đầu tư trái phiếu thụ động cung cấp các mỏ neo ổn định trong cơn bão tài chính thô bạo. Chúng giảm thiểu hoặc loại bỏ chi phí giao dịch và nếu ban đầu được thực hiện trong thời kỳ lãi suất tương đối cao, chúng có cơ hội tốt để thực hiện tốt hơn các chiến lược đang hoạt động.
Một trong những lý do chính cho sự ổn định của chúng là thực tế là các chiến lược thụ động hoạt động tốt nhất với các trái phiếu chất lượng rất cao, không thể gọi được như trái phiếu chính phủ hoặc trái phiếu công ty hoặc thành phố cấp đầu tư. Những loại trái phiếu này rất phù hợp cho chiến lược mua và giữ vì chúng giảm thiểu rủi ro liên quan đến những thay đổi trong dòng thu nhập do các quyền chọn nhúng, được ghi vào các giao ước của trái phiếu khi phát hành và gắn bó với trái phiếu suốt đời. Giống như phiếu giảm giá đã nêu, các tính năng gọi và đặt được nhúng trong trái phiếu cho phép người phát hành thực hiện các tùy chọn đó trong các điều kiện thị trường cụ thể.
Ví dụ: Tính năng cuộc gọi
Công ty A phát hành 100 triệu đô la trái phiếu với lãi suất coupon 5% ra thị trường đại chúng; trái phiếu đã được bán hết khi phát hành. Có một tính năng gọi điện trong các giao ước của trái phiếu cho phép người cho vay gọi (thu hồi) trái phiếu nếu lãi suất giảm đủ để phát hành lại trái phiếu với lãi suất hiện hành thấp hơn. Ba năm sau, lãi suất phổ biến là 3% và do xếp hạng tín nhiệm tốt của công ty, công ty có thể mua lại trái phiếu với giá định trước và phát hành lại trái phiếu với lãi suất 3%. Điều này tốt cho người cho vay nhưng lại có hại cho người đi vay.
Bậc thang trái phiếu trong đầu tư thụ động
Bậc thang là một trong những hình thức đầu tư trái phiếu thụ động phổ biến nhất. Đây là nơi danh mục đầu tư được chia thành các phần bằng nhau và đầu tư vào các kỳ hạn theo phong cách dày đặc theo thời gian của nhà đầu tư. Hình 1 là một ví dụ về danh mục đầu tư trái phiếu cơ bản 10 năm trị giá 1 triệu đô la với một phiếu giảm giá đã nêu là 5%.
| Năm | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| Giá trị | 100.000$ | 100.000$ | 100.000$ | 100.000$ | 100.000$ | 100.000$ | 100.000$ | 100.000$ | 100.000$ | 100.000$ |
| Thu nhập phiếu thưởng | 5.000$ | 5.000$ | 5.000$ | 5.000$ | 5.000$ | 5.000$ | 5.000$ | 5.000$ | 5.000$ | 5.000$ |
Chia tiền gốc thành các phần bằng nhau cung cấp dòng tiền đều đặn hàng năm.
Lập chỉ mục Chiến lược trái phiếu
Lập chỉ mục được coi là gần như thụ động theo thiết kế. Mục tiêu chính của việc lập chỉ mục danh mục đầu tư trái phiếu là cung cấp đặc tính lợi nhuận và rủi ro gắn chặt với chỉ số được nhắm mục tiêu. Mặc dù chiến lược này mang một số đặc điểm giống với mua và giữ thụ động, nhưng nó có một số tính linh hoạt. Cũng giống như theo dõi một chỉ số thị trường chứng khoán cụ thể, một danh mục đầu tư trái phiếu có thể được cấu trúc để bắt chước bất kỳ chỉ số trái phiếu nào được công bố. Một chỉ số phổ biến được các nhà quản lý danh mục đầu tư bắt chước là Chỉ số trái phiếu tổng hợp của Barclays Hoa Kỳ.
Do quy mô của chỉ số này, chiến lược sẽ hoạt động tốt với danh mục đầu tư lớn do số lượng trái phiếu cần thiết để tái tạo chỉ số. Người ta cũng cần xem xét các chi phí giao dịch liên quan đến không chỉ khoản đầu tư ban đầu mà còn cả việc tái cân bằng danh mục đầu tư theo định kỳ để phản ánh những thay đổi trong chỉ số.
Chiến lược trái phiếu tiêm chủng
Chiến lược tiêm chủng có các đặc điểm của cả chiến lược chủ động và thụ động ở chỗ Chiến lược tiêm chủng phù hợp với thời hạn của tài sản và nợ (chẳng hạn như dòng tiền chiết khấu trong tương lai theo yêu cầu của danh mục đầu tư) để bảo vệ khỏi biến động lãi suất. Theo định nghĩa, tiêm chủng thuần túy ngụ ý rằng một danh mục đầu tư được đầu tư để thu lợi nhuận xác định trong một khoảng thời gian cụ thể bất kể bất kỳ ảnh hưởng nào từ bên ngoài, chẳng hạn như thay đổi về lãi suất.
Tương tự như lập chỉ mục, chi phí cơ hội của việc sử dụng chiến lược tiêm chủng có khả năng làm mất đi tiềm năng tăng trưởng của một chiến lược hoạt động để đảm bảo rằng danh mục đầu tư sẽ đạt được lợi nhuận mong muốn dự kiến. Như trong chiến lược mua và giữ, theo thiết kế, các công cụ phù hợp nhất cho chiến lược này là trái phiếu cấp cao với khả năng vỡ nợ từ xa.
Trên thực tế, hình thức chủng ngừa thuần túy nhất là đầu tư vào trái phiếu không lãi suất và khớp với thời gian đáo hạn của trái phiếu với ngày mà dòng tiền dự kiến sẽ cần đến. Điều này giúp loại bỏ bất kỳ sự thay đổi nào của lợi nhuận, tích cực hoặc tiêu cực, liên quan đến việc tái đầu tư của các dòng tiền.
Thời hạn, hoặc tuổi thọ trung bình của một liên kết, thường được sử dụng trong chủng ngừa. Đây là một thước đo dự đoán chính xác hơn nhiều về sự biến động của trái phiếu so với thời gian đáo hạn. Chiến lược thời hạn thường được các công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí và ngân hàng sử dụng trong môi trường đầu tư thể chế để phù hợp với thời hạn nợ tương lai của họ với dòng tiền có cấu trúc. Đây là một trong những chiến lược tốt nhất và có thể được sử dụng thành công bởi các cá nhân.
Ví dụ: giống như một quỹ hưu trí sẽ sử dụng phương pháp tiêm chủng để lập kế hoạch cho dòng tiền khi một cá nhân nghỉ hưu, chính cá nhân đó có thể xây dựng một danh mục đầu tư dành riêng cho kế hoạch hưu trí của riêng họ.
Chiến lược trái phiếu chủ động
Mục tiêu của quản lý tích cực là tối đa hóa tổng lợi nhuận. Cùng với cơ hội tăng lợi nhuận rõ ràng là rủi ro tăng lên. Một số ví dụ về phong cách hoạt động bao gồm dự đoán lãi suất, thời gian, định giá, khai thác chênh lệch và nhiều kịch bản lãi suất. Tiền đề cơ bản của tất cả các chiến lược chủ động là nhà đầu tư sẵn sàng đặt cược vào tương lai hơn là giải quyết với lợi nhuận tiềm năng thấp hơn mà một chiến lược thụ động có thể mang lại.
Điểm quan trọng
Có nhiều chiến lược đầu tư vào trái phiếu mà các nhà đầu tư có thể sử dụng. Phương pháp mua và giữ hấp dẫn các nhà đầu tư đang tìm kiếm thu nhập và không sẵn sàng đưa ra dự đoán. Các chiến lược giữa đường bao gồm lập chỉ mục và chủng ngừa, cả hai đều cung cấp một số bảo mật và khả năng dự đoán. Sau đó, có một thế giới hoạt động, không dành cho các nhà đầu tư bình thường. Mỗi chiến lược đều có vị trí của nó và khi được thực hiện đúng, có thể đạt được các mục tiêu mà nó đã dự định.
Investopedia
