Trước khi đầu tư vào một công ty, bạn cần xem xét một vài yếu tố quan trọng. Nhiều mô hình tồn tại để đánh giá sức khỏe tài chính của một công ty và tính toán lợi nhuận ước tính để đạt được giá cổ phiếu khách quan . Một cách tuyệt vời để làm điều đó là đo lường dòng tiền của công ty. Điều này có nghĩa là xem xét một công ty có bao nhiêu tiền vào cuối năm, so với đầu năm.
Mô hình dòng tiền chiết khấu là gì?
Mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) là một cách phổ biến để định giá toàn bộ công ty. Khi bạn sử dụng DCF để định giá một công ty, bạn có thể quyết định giá cổ phiếu của công ty đó là bao nhiêu.
DCF được coi là một mô hình “giá trị tuyệt đối”. Nó sử dụng dữ liệu tài chính khách quan để đánh giá một công ty, thay vì so sánh với các công ty khác. Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) là một mô hình giá trị tuyệt đối khác được chấp nhận rộng rãi, mặc dù nó có thể không phù hợp với một số công ty nhất định.
Công thức mô hình DCF
Công thức DCF phức tạp hơn các mô hình khác, bao gồm cả mô hình chiết khấu cổ tức. Công thức là:
Giá trị hiện tại = [CF1 / (1 + k)] + [CF2 / (1 + k) 2 ] + … [TCF / (kg)] / (1 + k) n-1 ]
Điều đó trông khá phức tạp, nhưng hãy xác định các thuật ngữ:
- CF1: Dòng tiền dự kiến trong năm thứ nhất
- CF2: Dòng tiền dự kiến trong năm thứ hai
- TCF: “Dòng tiền cuối kỳ” hay dòng tiền dự kiến tổng thể. Đây thường là một ước tính, vì tính toán bất cứ điều gì sau năm năm hoặc lâu hơn là phỏng đoán
- k: Tỷ suất chiết khấu, còn được gọi là tỷ suất sinh lợi yêu cầu
- g: Tốc độ tăng trưởng dự kiến
- n: Số năm có trong mô hình
Tuy nhiên, có một cách đơn giản hơn để xem xét vấn đề này.
Hãy nhìn vào một công ty hư cấu nhỏ, Dinosaurs Unlimited. Giả sử chúng ta đang tính toán trong 5 năm, lãi suất chiết khấu là 10% và tốc độc tăng trưởng là 5%.
Lưu ý: Có hai cách khác nhau để tính toán dòng tiền cuối kỳ. Để đơn giản, hãy giả sử giá trị đầu cuối gấp ba lần giá trị của năm thứ năm.
Nếu chúng ta giả định rằng Dinosaurs Unlimited hiện có dòng tiền là 1 triệu đô la, thì dòng tiền chiết khấu của nó sau một năm sẽ là 909.000 đô la. Chúng tôi đi đến con số đó bằng cách giả định tỷ lệ chiết khấu là 10%.
Trong những năm sau đó, dòng tiền đang tăng 5%. Do đó, số liệu chiết khấu dòng tiền mới trong khoảng thời gian 5 năm là:
- Năm 2: 867.700 đô la
- Năm 3: 828.300 đô la
- Năm 4: 792.800 đô la
- Năm 5: 754.900 đô la
Chúng tôi đã lưu ý ở trên rằng giá trị cuối cùng sẽ gấp ba lần giá trị trong năm thứ năm, do đó, lên đến 2,265 triệu đô la. Cộng tất cả những con số này, bạn sẽ có 6,41 triệu đô la. Dựa trên phân tích này, đó là giá trị của Dinosaurs Unlimited. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu Dinosaurs Unlimited là một công ty giao dịch công khai ? Chúng tôi có thể xác định xem giá cổ phiếu của nó là hợp lý, quá đắt hay là một món hời tiềm năng.
Giả sử rằng Dinosaurs Unlimited đang giao dịch ở mức 10 đô la cho mỗi cổ phiếu và có 500.000 cổ phiếu đang lưu hành. Điều đó thể hiện giá trị vốn hóa thị trường là 5 triệu đô la. Do đó, giá cổ phiếu $ 10 đang ở mức thấp. Nếu bạn là nhà đầu tư, bạn có thể sẵn sàng trả gần 13 đô la cho mỗi cổ phiếu, dựa trên giá trị thu được từ DCF.
Ưu và nhược điểm của mô hình DCF
Các vụ bê bối kế toán trong những năm gần đây đã đặt ra một tầm quan trọng mới đối với dòng tiền như một thước đo để xác định định giá thích hợp.
Tuy nhiên, dòng tiền có thể bị sai lệch trong một số trường hợp. Ví dụ, nếu một công ty bán nhiều tài sản của mình, thì nó có thể có dòng tiền dương nhưng thực sự có thể vô giá trị nếu không có chúng. Điều quan trọng cần lưu ý là liệu một công ty đang tích trữ nhiều tiền mặt hay tái đầu tư trở lại công ty.
Giống như các mô hình khác, mô hình dòng tiền chiết khấu chỉ tốt khi thông tin được nhập và đó có thể là một vấn đề nếu bạn không có quyền truy cập vào số liệu dòng tiền chính xác. Nó cũng khó tính toán hơn các số liệu khác, chẳng hạn như các số liệu chỉ đơn giản chia giá cổ phiếu cho thu nhập. Nếu bạn sẵn sàng thực hiện công việc, đây có thể là một cách tốt để quyết định xem có nên đầu tư vào một công ty hay không.
Nguồn: the balance
