Trái phiếu là gì?

Trái phiếu là một công cụ thu nhập cố định đại diện cho một khoản vay của nhà đầu tư đối với người đi vay (thường là doanh nghiệp hoặc chính phủ). Một trái phiếu có thể được coi là một I.O.U. giữa người cho vay và người đi vay bao gồm các chi tiết của khoản vay và các khoản thanh toán của nó. Trái phiếu được sử dụng bởi các công ty, thành phố, tiểu bang và chính phủ có chủ quyền để tài trợ cho các dự án và hoạt động. Chủ sở hữu trái phiếu là người nợ hoặc chủ nợ của công ty phát hành.

Chi tiết về trái phiếu bao gồm ngày kết thúc khi gốc của khoản vay đến hạn phải trả cho chủ sở hữu trái phiếu và thường bao gồm các điều khoản cho các khoản thanh toán lãi suất thay đổi hoặc cố định do người đi vay thực hiện.

Bài học rút ra chính

• Trái phiếu là đơn vị nợ của doanh nghiệp do các công ty phát hành và được chứng khoán hóa thành tài sản có thể giao dịch.
• Trái phiếu được gọi là một công cụ thu nhập cố định vì trái phiếu theo truyền thống trả một lãi suất cố định (phiếu giảm giá) cho người bỏ nợ. Lãi suất thay đổi hoặc thả nổi hiện nay cũng khá phổ biến.
• Giá trái phiếu tương quan nghịch với lãi suất: khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm và ngược lại.
• Trái phiếu có ngày đáo hạn tại thời điểm đó số tiền gốc phải được hoàn trả toàn bộ hoặc có nguy cơ vỡ nợ.

Các nhà phát hành trái phiếu

Chính phủ (các cấp) và các tập đoàn thường sử dụng trái phiếu để vay tiền. Chính phủ cần tài trợ cho đường sá, trường học, đập hoặc các cơ sở hạ tầng khác. Chi phí đột ngột của chiến tranh cũng có thể đòi hỏi nhu cầu huy động vốn.

Tương tự, các tập đoàn thường vay để phát triển kinh doanh, mua tài sản và thiết bị, thực hiện các dự án sinh lời, nghiên cứu và phát triển hoặc thuê nhân viên. Vấn đề mà các tổ chức lớn gặp phải là họ thường cần nhiều tiền hơn mức mà các ngân hàng trung bình có thể cung cấp.

Trái phiếu cung cấp một giải pháp bằng cách cho phép nhiều nhà đầu tư cá nhân đảm nhận vai trò của người cho vay. Thật vậy, thị trường nợ công cho phép hàng nghìn nhà đầu tư mỗi người cho vay một phần vốn cần thiết. Hơn nữa, thị trường cho phép người cho vay bán trái phiếu của họ cho các nhà đầu tư khác hoặc mua trái phiếu từ các cá nhân khác – rất lâu sau khi tổ chức phát hành ban đầu huy động vốn.

Cách thức hoạt động của trái phiếu

Trái phiếu thường được gọi là chứng khoán thu nhập cố định và là một trong những loại tài sản chính mà các nhà đầu tư cá nhân thường quen thuộc, cùng với cổ phiếu và các khoản tương đương tiền.

Nhiều trái phiếu công ty và trái phiếu chính phủ được giao dịch công khai; những thứ khác chỉ được giao dịch qua quầy (OTC) hoặc riêng tư giữa người vay và người cho vay.

Khi các công ty hoặc tổ chức khác cần huy động tiền để tài trợ cho các dự án mới, duy trì hoạt động đang diễn ra hoặc tái cấp vốn cho các khoản nợ hiện có, họ có thể phát hành trái phiếu trực tiếp cho các nhà đầu tư. Người đi vay (người phát hành) phát hành một trái phiếu bao gồm các điều khoản của khoản vay, các khoản thanh toán lãi suất sẽ được thực hiện, và thời điểm các khoản tiền đã cho vay (gốc trái phiếu) phải được hoàn trả (ngày đáo hạn). Khoản thanh toán lãi suất (phiếu giảm giá) là một phần lợi nhuận mà trái chủ kiếm được khi cho công ty phát hành vay vốn. Lãi suất xác định khoản thanh toán được gọi là lãi suất coupon.

Giá ban đầu của hầu hết các trái phiếu thường được đặt bằng mệnh giá, thường là mệnh giá 100 đô la hoặc 1.000 đô la cho mỗi trái phiếu riêng lẻ. Giá thực tế trên thị trường của trái phiếu phụ thuộc vào một số yếu tố: chất lượng tín dụng của tổ chức phát hành, khoảng thời gian cho đến khi đáo hạn, và lãi suất coupon so với môi trường lãi suất chung tại thời điểm đó. Mệnh giá của trái phiếu là giá trị sẽ được trả lại cho người vay khi trái phiếu đáo hạn.

Hầu hết trái phiếu có thể được bán bởi trái chủ ban đầu cho các nhà đầu tư khác sau khi chúng đã được phát hành. Nói cách khác, một nhà đầu tư trái phiếu không phải giữ một trái phiếu cho đến ngày đáo hạn. Người đi vay cũng thường mua lại trái phiếu nếu lãi suất giảm, hoặc nếu tín dụng của người đi vay được cải thiện và nó có thể phát hành lại trái phiếu mới với chi phí thấp hơn.

Đặc điểm của trái phiếu

Hầu hết các trái phiếu đều có chung một số đặc điểm cơ bản bao gồm:

• Mệnh giá (Face value): là số tiền mà trái phiếu sẽ có giá trị khi đáo hạn; nó cũng là số tiền tham chiếu mà công ty phát hành trái phiếu sử dụng khi tính toán các khoản thanh toán lãi suất. Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư mua một trái phiếu với mức phí bảo hiểm là $ 1,090 và một nhà đầu tư khác mua trái phiếu tương tự sau đó khi nó đang giao dịch với mức chiết khấu là $ 980. Khi trái phiếu đáo hạn, cả hai nhà đầu tư sẽ nhận được mệnh giá 1.000 đô la của trái phiếu.
• Lãi suất trái phiếu (the coupon rate): là lãi suất mà công ty phát hành trái phiếu sẽ trả trên mệnh giá của trái phiếu, được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm. Ví dụ, lãi suất coupon 5% có nghĩa là trái chủ sẽ nhận được 5% x mệnh giá $ 1000 = $ 50 mỗi năm. Fixed-rate bond là một bond với rate không đổi. Ngược lại, floating-rate bond là một bond mà interest rate gắn liền với thị trường (market) qua một index, thí dụ như rate trên Treasury bills.
• Ngày lãnh thưởng (coupon date): là ngày mà công ty phát hành trái phiếu sẽ thanh toán lãi suất. Thanh toán có thể được thực hiện trong bất kỳ khoảng thời gian nào, nhưng tiêu chuẩn là thanh toán nửa năm một lần.
• Ngày đáo hạn ( the maturity date): Là ngày mà trong tương lai, số tiền đầu tư (face/par value, principal) sẽ được hoàn trả lại. Maturities có thể ít như một ngày và có thể dài hơn 30 năm. Một bond mà đáo hạn trong một năm thì dễ tiên đoán và ít rủi ro hơn một bond mà kéo dài 20 năm. Vì thế, một bond có ngày đáo hạn càng dài thì interest rate càng cao.
• Giá phát hành (the issue price): là giá mà công ty phát hành trái phiếu bán trái phiếu ban đầu.

Hai đặc điểm của trái phiếu — chất lượng tín dụng và thời gian đến hạn — là những yếu tố quyết định chính của lãi suất trái phiếu. Nếu tổ chức phát hành có xếp hạng tín dụng kém, rủi ro vỡ nợ càng lớn, và các trái phiếu này trả lãi nhiều hơn. Trái phiếu có thời gian đáo hạn rất dài cũng thường phải trả lãi suất cao hơn. Mức bồi thường cao hơn này là do trái chủ phải chịu rủi ro lãi suất và lạm phát nhiều hơn trong một thời gian dài.

Xếp hạng tín dụng cho một công ty và trái phiếu của nó được tạo ra bởi các tổ chức xếp hạng tín dụng như Standard and Poor’s, Moody’s và Fitch Ratings. Trái phiếu chất lượng cao nhất được gọi là “loại đầu tư” và bao gồm nợ do chính phủ Hoa Kỳ phát hành và các công ty rất ổn định, như nhiều tiện ích.

Trái phiếu không được coi là loại đầu tư, nhưng không bị vỡ nợ, được gọi là trái phiếu “lợi suất cao” hoặc “rác”. Những trái phiếu này có rủi ro vỡ nợ cao hơn trong tương lai và các nhà đầu tư yêu cầu một khoản thanh toán bằng phiếu giảm giá cao hơn để bù đắp cho rủi ro đó.

Sự khác biệt giữa Bond và Stock

Bonds là tiền nợ (debt), và stock là tiền để mua chủ quyền (equity). Người giữ bond là người cho vay (creditor) trong khi người nắm stock có chủ quyền (ownership) trên công ty phát hành stock đó.
Trong trường hợp công ty phá sản, người giữ bonds sẽ được ưu tiên hơn là người nắm stock. Họ sẽ được trả trước tiên. Tuy nhiên, người giữ stock được chia tiền kiếm được (profit), trong khi chủ nhân của bond chỉ dựa vào số tiền vốn mà họ bỏ ra cộng thêm tiền lợi nhuận trên món tiền đó.

Làm thế nào để mua bond ?

Đầu tư trên bonds thì phức tạp hơn stock. Bonds có khuynh hướng được mua và bán trong một thế giới nhỏ gồm những tay trong (insider) và các nhà lão luyện trong làng bonds. Cho một người đầu tư bình thường, mua và bán bonds cần qua trung gian của một broker.
Bond có thể được mua qua một “full service” hay “discount” brokerage. Người đầu tư có thể mở một account với bond broker, số tiền tối thiểu để mở một account có thể là $5000. Trong trường hợp không kham nỗi, người ta có thể đầu tư qua mutual fund đặc biệt về bonds (bond fund).
Một vài nhà băng cung cấp những dịch vụ về government securities. Government bonds cũng có thể được mua qua một government agency. Tại Hoa Kỳ, người ta có thể mua bonds trực tiếp từ government qua TreasuryDirect tại Web site http://www.treasurydirect.gov. Bureau of the Public Debt điều hành TreasuryDirect để người dân có thể mua bonds từ Treasury, không cần qua một broker nào cả. Tất cả các dữ kiện mua bán cũng như tiền lợi nhuận đều qua lại bằng phương tiện Internet. Bằng ngược lại, nếu mua một bond qua broker, cần phải nghiên cứu giá tiền mua (price) và phí tổn (fee) bằng cách xem qua một vài quote của bond đó trong quá khứ. Cũng như stock, bonds cần phải được nghiên cứu kỹ trước khi mua.

Tại sao lại mua bonds:

Đầu tư trên bonds ít mất tiền hơn (less risk) là trên stock. Đây là cách đầu tư của những người về hưu hay sắp về hưu, là những người cần và sống dựa vào fixed-income. Thật ra, đầu tư trên bonds cũng được nhiều người áp dụng, cũng có thể là cho diversification (chia đều trên mọi funds), cũng có thể vì tính cách bảo thủ, cũng có thể vì cần tiền trong một giai đoạn nào đó.